俗话「树大有枯枝,族大有乞儿」,港股中也有不少「烂苹果」,近年经济环境复杂,除牌公司急增,今年来已有25间公司除牌,接下来有10多只已经长期停牌的内房股,本月底起将陆续濒近停牌18个月的除牌「死线」,根据港交所现行规则,小股东约400亿元的股票将变「墙纸」。近日香港文汇报收到小股东来信,期望监管机构网开一面,准许公司复牌,然而投资风险自负,监管机构也爱莫能助。市场人士则指,如近日补发两年业绩的恒大(3333),两年合共亏损5,820亿元人民币,总负债2.44万亿元人民币,如此高的负债,即使勉强复牌,股价也随时归「零」,是否复牌无大分别。◆香港文汇报记者 周绍基
长期停牌的恒大距离除牌死线,仅余下不足两个月,该集团为求成功复牌,在7月17日补发了业绩,但显然仍未能满足所有复牌条件,复牌暂仍无望。除了恒大,目前还有10多只内房股接近除牌「死线」,预计在9月底前,会出现一波内房股除牌潮,大量持有该批内房股的小股东将血本无归。有评级机构忧虑,多家内房企被退市,或会影响债务重组,打击投资者信心。
逾10内房物管股面临退市风险
根据港交所相关规定,上市公司如果停牌18个月仍然不能复牌,将面临除牌,而刊发业绩便是其中一个复牌条件。目前本港内房及物管股中,一直不能披露2021年财报的公司有10多间,最快将在9月底退市。目前仍在停牌的内房股中,以恒大、旭辉(0884)、上置(1207)、花样年(1777)、天山发展(2118)、奥园(3883)、力高(1622)、当代置业(1107)、三盛(2183)、阳光100(2608)等规模较大,且距离18个月「死线」不远。上述股份在停牌前市值约400亿元,若计及有关股份在停牌前半年的累积跌幅,投资者的损失肯定达到数千亿元,当中如恒大,该股在2017年高峰时,市值便超过4,000亿元,而现时仅剩217.87亿元,市值蒸发95%。
对此,港交所回应表示,会继续致力维持市场公平有序,运作顺畅,会继续留意事态发展,并跟相关上市发行人保持沟通。
忧重挫投资者信心 打击股市
标普全面评级企业评级部董事廖美珊指出,退市通常是因为业务严重萎缩,公司不具持续经营能力,属经营面问题,一旦被除牌,便会影响到公司的债务重组,除透明度下降,投资者亦会失去信心,更重要的是,债务重组方案可能性会降低,最恶劣情况下,甚至可能出现清盘的局面。换言之,失去了上市地位,相关的财困内房股更难获救。
内房股从港股退市已有前车之鉴。2021年9月20 日,新力控股股债双杀,股价一日内暴跌87%,随后停牌。同年10月11日,该股更债务违约。其后,新力未能按照港交所的指引实现复牌,并在4月13日起被除牌,新力的股东与债权人均损失惨重。回到今日,若到了今年9月底,更可能有10多只内房股一下子被除牌,对股市及股民带来的冲击肯定更严重。
即使恒大补交了业绩,但也只是满足了其中一项复牌条件,下个难关是债务重组方案。宏高证券投资经理梁杰文指出,恒大最新业绩显示其总负债高达2.44万亿元人民币,出现资不抵债的「负资产」,有机会不满足《上市规则》第13.24条中,证明其拥有足够业务及资产支持营运这一项。
不过,梁杰文指出,联交所可因个别情况行使酌情权,例如恒大预期有大量楼盘可供销售,或者大量债权人选择「债转股」的方案,都可以减轻负债,都助其达成条件。惟参考今年来,复牌内房股的股价普遍均大泻五至七成,以恒大的负债,股价甚至可能跌九成,这根本与全输没太大分别。
不排除联交所视情况作宽限
为免除牌,其实多间内房相关股也在努力,好像融创(1918)、佳兆业(1638)、世茂集团(0813),以及物管股彩生活(1778),恒大系的恒大汽车(0708)及恒大物业(6666)等股,都陆续成功复牌。会计界人士称,其实复牌程序可以在短时间内完成,关键是公司与债权人何时达成共识,一旦完成债务重组,并撤销清盘呈请,基本上已可申请复牌,但根本上要证明有关企业有足够的经营能力,如果重组过程未完成便到「死线」,也不排除联交所会作出宽限的可能。